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TMT行业事件点评:5G牌照正式发放 产业链腾飞号角吹响

    5G建设进程比没有受到太大的影响。在2019年3月举行的两会期间,工信部部长曾被采访,5G牌照何时发放。历经数月后,千呼万唤始出来的5G牌照终于发放了。2019年5月初,中美贸易摩擦再度出现,华为及其70家联合企业被美国列入美方实体清单,禁止华为在未经美国政府批准的情况下从美国企业获得元器件和相关技术,后期已有数家外国供应商暂停与华为的业务来往。华为是通信行业的世界级领导者,是我国通信设备的主要要供应商之一。华为被列入实体名单令市场回想起2018年出现的“中兴禁运事件”,对我国5G建设的进度产生担忧情绪。然而,我国5G建设的进程并没有放缓。从运营商方面看,三大运营商已经在全国30多个省市拨通首个5G电话。从部分地区政府规划看,部分省市发布了5G基站规划,例如广州、深圳、上海、浙江等。从设备商看,中兴通讯表示“积极参与中国5G网络的商用部署和建设”;华为方面表示,目前5G不会受到影响,而且当前处于领先地位。当前,工信部发放5G牌照,不仅是在证实我国5G进程没有收到影响,而且在一定程度上加速我国5G建设速度。近期,美国、韩国已经实现5G商用,进度上比我国快。但是我国5G网络建设规模足够大,并且在5G技术专利上并不落后,此时发放牌照,有望赶上第一梯队。同时,近期中美贸易摩擦出现,科技领域再次成为“战场”之一。此时发放牌照,可以在一定程度上既可以表达我国在高端技术领域是有能力实现自主可控,同时也可以对国内相关产业链的国产替代进程起到刺激作用。
    2019年是5G建设元年,2020是5G建设大年。2019年年初,三大运营商公布2019年5G建设投资规划。中国移动表示,2019年是迈向5G信息社会的基础之年,公司资本开支预计为1499亿元,相比2018年下调10.3%,未包含5G试商用投入。但中国移动表示,2019年将建设3万-5万个5G基站,总投入规模不会高于2018年的资本开支水平。因此,中国移动2019年5G投入不会高于172亿元;中国电信资本开支预计为780亿元。其中,5G建设方面投入预算为90亿元,2019年预计5G基站建设达到2万个。中国联通2019年资本开支预计为580亿元。其中,约60亿-80亿元将投入5G组网。2019年,三大运营商在5G方面的投入较为谨慎,并没有想象中的大规模投入。从建设方案的角度看,2019年要实现商用,采用NSA的建设方案,通过成熟的4G网络推进5G的概率较大。但是根据5G的特性,后期采取SA的建设方案将会大概率事件。5G对于全球而言,都是“摸石头过河”。我国幅员辽阔,通过部分城市试验和商用,对于出现的问题加以处理和完善,后期将更有效推进5G网络建设。
    设备端率先受益,应用端厚积薄发。基站的建设是网络铺设的起点,5G建设也不例外。因此,通信设备具有较高的确定性,包括基站设备和传输设备的供应商。同时,由于5G的基站数量是4G的1.5倍,并且部分器件因为技术与材料革新,价格方面有所提升。因此对于相关通信器件的市场规模将获得价格与数量双重弹性利好。5G网络铺设到一定程度,下游的相关应有将会跟进。当前处于4G与5G的真
    空期,手机出货量持续下降。5G网络的推出,将会引起手机市场的换机潮,手机产业将有望复苏。相关消费电子,例如智能穿戴、平板电脑等都将有望受益。5G时代数据流量将会呈现爆炸性增长,对于数据的深度挖掘的需求将会增加。对数据的处理分析需求增加将有望拉动云计算与IDC产业的发展。受益于5G的三大特性,万物互联将不再是梦想。物联网、车联网、智能驾驶、人工智能等5G应有将会在5G时代中后期推广。
    中国广电首获牌照,媒体融合进程有望提速。自十九大召开以来,党中央一直强调在信息革命成果的基础上推动媒体融合向纵深发展,智能融媒体为大势所趋。中国广电获得牌照,有望充分利用5G、VR、AI技术融合发展,赋予技术决策逻辑,将应用场景推广至自动新闻采编、AI新闻播报,丰富媒体呈现形式,实现资讯从图文到VR乃至全息的突破,进一步联动全国广电网络公司纵深发展。
    投资建议:维持推荐评级。建议关注三条投资主线:(1)5G牌照的发放,设备供应商将有望率先受益。建议关注中兴通讯(000063)、烽火通信(600498)等设备供应商。(2)中美贸易摩擦加速了关键器件的国产替代进程,建议受益于5G建设,具有实现国产自主替代能力的关键器件供应商,例如:光迅科技(002281)、深南电路(002916)、华正新材(603186)等。(3)关注受益于数据流量价值深度挖掘的相关标的,如光环新网(300383)、宝信软件(600845)、用友网络(600588)。
    风险提示:贸易争端加剧,技术推进不及预期等。

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